B站高管解读Q4财报：DeepSeek让B站有充分条件去挖掘优质内容价值

专题：聚焦美股2024年第四季度财报

　　2月20日，哔哩哔哩发布了截至12月31日的2024年第四季度及全年财报：第四季度，总净营收为77.3亿元，同比增长22%。不按照美国通用会计准则，调整后的净利润为4.520亿元，而上年同期净亏损5.558。

　　2024年全年，总营收为268.3亿元，同比增长19%。不按照美国通用会计准则，调整后的净亏损为3900万元，同比收窄99%。

　　财报发布后，哔哩哔哩董事长兼CEO陈睿、副董事长兼首席运营官李旎以及CFO樊欣等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。

　　以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

　　高盛分析师Lincoln Kong：公司在2024年实现全面盈利之后，管理层如何看今年的发展策略？我们看到人工智能领域存在着非常多的机会，如何实现该技术与公司社区平台应用的整合？

　　陈睿：今年，应该说我们还是完成了一个非常重要的里程碑，就是实现了全面盈利。我记得B站盈利的时间表是我们在2022年提出的，当时计划在2024年完成不按美国通用会计准则核算的盈利。很高兴看到我们在2024年四季度完成了这一目标，并且也实现了按美国通用会计准则核算的盈利，算是提前完成了一个里程碑的目标吧。

　　2025年，我们会坚持“内容+社区”这样一个发展模式，在进入盈利状态之后，我们事实上实现了商业的正循环，所以可以说我们又增加了一个新的引擎，那就是商业。我们会以社区的健康可持续发展为长期目标，而在具体的执行方面，今年我们仍然会继续的保持增长势头，毛利水平也会持续提高。

　　谈到今年的发展战略，我首先会反过来思考，为什么B站在过去15年的时间里能够实现持续的增长。我认为从用户的角度来看，在提供优质内容方面，B站起着不可替代的作用，也是他们长期使用B站的理由，所以战略是我们发展战略的中心，而且我相信优质内容是能够穿越周期的，是我们进入人工智能时代的入场券。

　　关于那个优质内容，我想提三点。第一点是优质内容在PUGC（专业用户生产内容）上的价值。我们现在是处于一个打开任何一款APP，或者打开任何一个平台都能看到视频内容的时代，我觉得视频的流量红利已经结束了，大家不缺视频看。比如我昨天想找一家餐厅，结果没想到在打开APP之后，上面就给我推各种各样的相关视频。所以我觉得未来视频的供给会出现过剩的情况，尤其是短视频，用户是不缺视频看的，但是用户仍然渴望看更好的视频，也就是说，未来视频领域的机会，我认为会出现在内容的质量，而非数量方面，我认为B站是优质内容的主场。如果做一个调查的话，问中国用户哪个视频平台的内容质量最好，我相信绝大多数人都会说是B站，因为我们确实是有整个行业最认真创作内容的UP主，也有最懂优质内容的社区用户。所以说B站的这种优质内容的定位，在下一个时代会有更大的吸引力，也会提供更大的价值。

　　我再举个例子，我相信很多用户也都关注了我们的一个UP主叫“食贫道”，他做了一个美食纪录片《人间喜剧》系列，虽然我们自己也做很多别的纪录片，但唯独这个系列年收入达到几千万的级别，而且大家可能不知道，这其实就是中国利润最高的纪录片。这足可以说明，优质内容的潜力以及用户对优质内容的支持，一个UP主做的内容就可以实现这样的收入水平，所以对于优质内容用户是会花真金白银去支持的。

　　第二点我是想讲一讲优质内容和自制IP（版权内容）的结合。相信大家去年也是被《黑神话：悟空》所震撼，而今年是被《哪吒2》的票房所震撼，我认为这就是一个趋势，优质内容才是用户所需要的，在视频数量饱和的情况下，用户对优质内容的需求会更集中。

　　在B站上也是一样，比如我们自制的国创动画作品《凡人修仙传》，现在已经是我们全站播放量和会员收入最高的一部动画，而且已经连续更新了5年，虽然B站本身就是做动画漫画起家，但放在10年前，我是不会相信B站上播放量最高和收入最高的动画是一部修仙作品。

　　当然现在回过头来我们觉得这好像又很合理，像《西游记》从本质上讲也是一部修仙作品，修仙是非常典型的中国题材，也是具有非常好的用户基础的一个题材，所以我觉得现在刚好到了这样一个时间点，真的是可以给优质内容更高的奖赏。如果我们持续投入去做的话，相信B站一定会涌现出更多的优质自制内容，我们中国肯定也会出很多类似于《海贼王》、《火影》这样的优质长篇自制作品。

　　第三点我想谈一下优质内容加人工智能。从前年开始，人工智能突然加速，给我们带来了太多的惊喜，或者说是震惊。在这个过程中，B站优质内容的价值，从另外一个方面体现出来，那就是人工智能需要好的内容或者语料。应该说B站是公认的、全球最大最优质的中文视频语料库，而且随着大语言模型的进化，业内也已经逐步地形成了一个共识，那就是人工智能大模型的进步，其实并不主要受制于算力和算法，而是受制好的内容和语料，这些优质的内容和语料已经被挖掘得差不多了，就是说人类几千年所产生的内容和语料已经逐步地被大模型所吸收了，内容不够学了。

　　B站恰好是一个能够持续不断、与时俱进地产生优质内容的一个地方，所以它和人工智能结合的潜力，会越来越多的体现出来。而且我们在内容方面还有一个优势，就是我们除了有着全网最优质的中文视频之外，还有最高质量的用户评论和弹幕，它们是对这些视频的最好标注，是几百万用户每天打字打出来的。我们可以把B站称作是一个语料的金矿，或者说内容的金矿。

　　尤其像Deepseek这种廉价且开源的大模型产生以后，B站有非常充分的条件去挖掘这些优质内容的价值。在过去几个月，我们其实是在内部做了一些小的尝试，结果还是非常让人惊喜的。接下来每个季度我陆续可能都会向大家汇报一些我们在人工智能方面的一些应用成果，敬请大家期待。

　　瑞银分析师Felix Liu：公司2024年广告业务取得了非常亮眼的成绩，能否请管理层分享一下去年广告业务增长的主要驱动力是什么？另外，年初至今，管理层观察到怎样的广告业务增长趋势？今年会有哪些看点和发力点？

　　陈睿：确实，我们去年的广告业务是做得不错的，全年收入接近82亿元，同比增长28%，实现了行业领先的一个增长速度。其中高毛利的效果广告，收入同比增长超过了40%，全年广告业务的毛利率比2023年实现了明显的提升，广告业务也带动了公司整体毛利率的提升。我觉得广告业务的增长本质上是因为B站有着很高的独特性，第一个独特性就是我们高价值的年轻用户群体，第二个是来自于B站在优质内容方面所公认的心智。这两个独特性让我们成为了一些优质的广告客户必投的一个平台。

　　2024年，我们用户的平均年龄是25岁，刚好他们在消费需求方面快速增长的一个年龄，这个可能也是我们广告业务增长的一个重要原因。我们和广告客户交流的过程中得到两点反馈，一是B站是最适合帮助客户和年轻人沟通的平台，二是B站是最能够影响年轻人深度消费决策的一个平台。

　　2024年，我们在推行“一横N纵”的商业化策略方面，也取得了非常不错的成果。“一横”是指平台的产品能力，我们可以看到去年B站的广告客户数量同比增长是超过30%。在投放方面，四季度有65%以上的花火商单带动了广告投流的收入，而一年前这个数据只有50%。特别值得一提的是，我们自己开发的广告素材人工智能内容生产工具，效果非常明显，由这一工具参与生成的广告，现在占比超过10%，它在优化封面标题，提升广告点击率方面的效果比以前强很多。

　　“N纵”方面，我们去年在优势行业中成功地获取了更多的广告预算，也吸引了更多新兴行业的广告客户，比如游戏算是B站基本盘上比较优势的一个行业，我们在巩固过去游戏广告收入的基础上，持续获得了更多新兴小游戏的广告预算，我们目前已经在上线测试B站的小程序，简称B小，用户的反馈是超预期的，我们认为这一块在今年会有继续增长的潜力。

　　比如我们过去几年持续在电商领域的深耕，就是因为我们一直坚持大开环的战略，所以各大电商平台都跟我们有长期的深入合作。去年的双11期间，B站整体销售额的同比增速超过100%，而且我们为各大电商平台带去的新客率超过50%， 这在电商激烈竞争的今天是一个很难得的数据。再比如数码家电，因为年轻人有非常强的数码产品消费需求，同时，当我们的用户平均年龄到达25岁以后，他们也逐步会出现家电的消费需求。这样一个趋势，再加上去年四季度购买家电产品国家补贴的红利，推动数码家电广告在四季度贡献了最大的一个增量。

　　以上就是B站广告业务竞争力的优势和我们在各项工作上的成果。其实大家应该可以感觉到，现在的广告行业是一个竞争足够充分，也足够依赖硬实力的一个领域。所以我们今年要扎扎实实地去提升自己的竞争力，我们会继续把工作做得更深入，我们对于B站广告业务的发展是乐观的，也是积极的，有信心在今年继续保持优于行业平均水平的增长。

　　（持续更新中。。。）