期市晨昏线3.12（晚）：从“约谈”事件看市场的整体交易逻辑

　　今天，我国股指与商品市场整体以回落为主，其中商品指数小幅收跌0.09%，但尚未突破前期低点，表明盘面下方或仍存一定的短期技术性支撑。

　　今天，特朗普对全部对进口到美国的钢铁和铝加征25%关税的政策正式生效，最终没有任何贸易伙伴得到豁免，而在随后，欧盟委员会迅速反击，宣布将会在4月中旬出台一揽子针对美国商品的反制措施，涉及金额高达260亿欧元。

　　从中我们不难看出，无论是我国、加拿大、还是欧盟、墨西哥，对于美国关税大棒所表现出来的态度基本都是“可以谈，但坚决反制”。在贸易摩擦升级风险加剧的背景下，市场近期越来越担心这对全球经济增长乃至稳定运行的所带来的负面影响，就像日本央行行长今天的最新发言：对海外经济的发展感到担忧。

　　不过就国内市场的实际情况而言，经济持续稳定回升的基调并不会发生改变，今年的两会政府工作报告曾明确表示，内需对中国经济增长的贡献率高达70%左右，未来，不断扩大的内需仍将是我国拉动经济增长的主要驱动。

　　那么我们可以发现，我国股指作为经济风向标，自去年9月底以来整体表现为结构性上涨，虽然上涨的过程并不顺利，阶段性阻力偏多，但这在当前海外经济衰退预期与国内经济修复预期交织的背景下非常正常，就在昨天，证监会还明确表示要全力巩固市场回稳向好的势头。好，那么在这种情况下，如果您想围绕国内经济修复的预期在股指身上进行交易规划，那么耐心就是超过一切的关键要素。

　　市场将交易重心转移到国内回暖的预期上需要时间，而今天多家媒体所报道的约谈事件就是一个很好的例子。据知情人士透露，由于近期中国纺织品出口商陆续反映收到了美国大型零售商的降价要求，因此，我国商务部等多部门约谈了沃尔玛公司，表示拒绝将美国对华加征的关税负担转移到中国供应商与消费者身上，如果沃尔玛执意如此，那等待沃尔玛的就不只是约谈了。

　　那么市场有观点认为，今天PX0>对二甲苯、PTA、以及乙二醇等聚酯板块品种的普遍下跌行情便是受到了这则新闻的驱动，毕竟聚酯链的终端需求有70%都跟纺织品有关，而我国又是全球纺织品的主要出口国，在这种情况下，一旦美国关税会对我国纺织品出口产生了影响，那这些聚酯品种作为生产原料，其需求大概率也会同步受到影响。

　　那么在贸易摩擦的背景下，若原油后面无法止跌，则可能会进一步从成本端削弱对聚酯下方的支撑力度，而如果原油能够阶段性企稳，那么聚酯板块或许也会走出相似表现。具体到单个品种身上，由于PTA近期开始在低加工费的背景下落实检修，因此相较于对二甲苯、乙二醇或许会相对抗跌。

　　好，那么今天盘后的《期市晨昏线》就先分享到这里，感谢您的关注，咱们明早盘前再见。

　　信息来源：光大期货研究所、Wind、公开新闻与资料

　　撰稿：姚涛

　　从业资格：F3082336

　　投资咨询资格：Z0018553

　　免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。